Na hora de começar um negócio próprio, entrar em uma sociedade ou investir em um projeto, muitas coisas precisam ser levadas em consideração. Quem coloca dinheiro nessas iniciativas quer saber, por exemplo, em quanto tempo vai conseguir ter de volta o valor aplicado.
O indicador financeiro que ajuda nessa conta é o payback. Na prática, o payback serve para calcular em quanto tempo o capital investido poderá ser recuperado.
Imagine que você vai abrir uma padaria e, como investimento inicial, tem R$ 50 mil. Esse valor vai cobrir a reforma do local, pintura, equipamentos, abertura de CNPJ e outros custos necessários para fazer o negócio sair do papel.
Uma vez que a padaria comece a funcionar, em quanto tempo será que você vai conseguir recuperar o capital inicial investido?
Para responder a essa pergunta, você pode calcular o payback desse investimento com base na expectativa de lucro que o negócio pode gerar ao longo do tempo.
Confira, a seguir, mais detalhes sobre o payback.
O que significa a palavra payback?
A palavra “payback” significa “retorno”, na tradução livre do inglês. O termo payback é usado para definir o tempo que um investidor leva para recuperar seu capital inicial investido em um projeto, em uma aplicação financeira ou em um negócio.
Na prática, o que é payback?
O payback é uma ferramenta de projeção do lucro líquido de um projeto ao longo dos anos. Ela é usada para calcular quanto tempo vai levar para que esse empreendimento “se pague”, ou seja, para que os lucros acumulados mês a mês se igualem ao investimento inicial.
O payback também é utilizado como uma ferramenta de análise e comparação de investimentos. Por meio dele, portanto, é possível entender a viabilidade de um projeto ou comparar as perspectivas de retorno entre dois projetos, antes de escolher em qual deles investir.
Vale lembrar, ainda, que o lucro líquido de um empreendimento é calculado subtraindo da receita todos os custos do negócio. Ou seja, ele nada mais é que a subtração de impostos e custos variáveis e fixos da receita de uma empresa.
Quando falamos em custos, estamos falando de aluguel, salários e impostos, por exemplo, que são fixos, assim como dos variáveis, como a energia elétrica, matéria-prima e embalagens, entre outros — por isso o lucro líquido é tão importante na hora de calcular o payback.
Como calcular o payback?
Para calcular o payback, é necessário fazer uma projeção de fluxo de caixa ao longo do tempo.
Dentro desta projeção deve-se estimar quanto de receita pode ser gerada e subtrair dela os custos totais necessários para manter a empresa ou o projeto funcionando. Com isso, é possível prever também o lucro que será gerado mês a mês.
Com essa estimativa de lucro em mãos, é possível calcular em quanto tempo o investidor recuperará o capital investido. É este tempo, resultado de tal estimativa, que é o valor do payback.
O que é payback simples?
O payback simples é aquele que considera apenas duas variáveis para calcular a projeção de retorno do capital investido: o capital inicial e o fluxo de caixa médio previsto. Sendo assim, ele não considera o valor do dinheiro no tempo.
Para que ele serve?
O payback simples é recomendado para a avaliação de projetos de curto prazo. Como esse cálculo não leva em consideração a desvalorização do dinheiro ao longo do tempo, ele funciona bem dentro de horizontes mais próximos.
Quanto mais curto o prazo do projeto, menor o impacto da perda do poder de compra.
Como calcular o payback simples?
Para calcular o payback simples, você vai precisar de apenas duas variáveis: o capital inicial investido e o fluxo de caixa médio previsto para o projeto. A fórmula de cálculo é:
PAYBACK SIMPLES = CAPITAL INICIAL INVESTIDO ÷ FLUXO DE CAIXA MÉDIO.
Entenda por fluxo de caixa médio uma estimativa do saldo em caixa todo final de mês. Na prática, esse número não vai ser o mesmo todos os meses, mas para uma projeção simples, considera-se um valor médio.
Retomando o primeiro exemplo, o investimento inicial necessário para abrir uma padaria era de R$ 50 mil. Então, se estimarmos um fluxo de caixa médio de R$ 5 mil por mês, qual deve ser o payback simples desse investimento?
PAYBACK SIMPLES = R$ 50 mil ÷ R$ 5 mil = 10.
Traduzindo esse resultado, a expectativa é de que o retorno do investimento inicial aconteça em dez meses.
O que é payback descontado?
O payback descontado é aquele que considera a desvalorização do dinheiro ao longo do tempo na hora de calcular o prazo esperado para o retorno do capital investido em um projeto.
Assim como o payback simples, ele também trabalha com projeções de fluxo de caixa, mas o seu cálculo é mais complexo, já que inclui uma taxa de correção do dinheiro aplicado.
Para que ele serve?
O payback descontado é recomendado para a avaliação de projetos de longo prazo, uma vez que atualiza o valor do dinheiro investido ao longo do tempo.
Quanto mais longo o projeto, maior o impacto da desvalorização do capital inicial investido.
Como calcular o payback descontado?
Para calcular o payback descontado, você também precisa considerar o fluxo de caixa, assim como no payback simples, com a diferença de que os valores serão corrigidos ao longo do tempo para proteger seu dinheiro da desvalorização.
Para fazer esse cálculo, são necessários quatro passos:
- Criar a tabela do fluxo de caixa;
- Trazer o fluxo de caixa a valor presente;
- Atualizar o saldo do investimento ano a ano;
- Calcular o payback descontado.
O cálculo do payback descontado pode parecer difícil à primeira vista, mas não é. Entendendo cada uma das etapas com atenção, o conceito vai ficar mais claro para você. Confira a seguir o passo a passo para calcular o payback descontado de um projeto.
Passo 1 - Criar a tabela do fluxo de caixa
Retomando o mesmo exemplo da padaria, que demandou um investimento inicial de R$ 50 mil, a previsão do fluxo de caixa médio do novo negócio será agora mais conservadora: R$ 2 mil por mês e, portanto, R$ 24 mil por ano.
O primeiro passo para calcular o payback descontado desse investimento é criar uma tabela com duas colunas. Na primeira, estará o ano de funcionamento. Na segunda, o fluxo de caixa anual previsto. Fica assim:
| Ano | Fluxo de caixa |
|---|---|
| 0 | - R$ 50.000 |
| 1 | + R$ 24.000 |
| 2 | + R$ 24.000 |
| 3 | + R$ 24.000 |
| 4 | + R$ 24.000 |
| 5 | + R$ 24.000 |
Tabela pronta. É hora de atualizar o fluxo de caixa ao longo do tempo.
Passo 2 - Trazer o fluxo de caixa a valor presente
Trazer o fluxo de caixa a valor presente significa atualizar o valor do dinheiro ao longo do tempo, considerando a sua desvalorização. Para isso, será preciso incluir uma taxa de correção no cálculo. Esse é o segundo passo para calcular o payback descontado.
O valor presente é igual ao valor futuro, dividido pela taxa de correção elevada ao tempo. A fórmula desse cálculo é:
VP = VF ÷ (1 + i) n
- VP = Valor presente;
- VF = Valor futuro;
- i = Taxa de correção;
- n = Unidade de tempo (meses ou anos, por exemplo).
Neste exemplo, a correção será feita com base na inflação, considerando uma taxa de 10% ao ano. Aplicando a fórmula acima sobre o fluxo de caixa previsto para o primeiro ano após o investimento, é possível corrigir esse valor, considerando a inflação.
Repetindo o cálculo dessa mesma fórmula para cada ano, é possível incluir uma terceira coluna na tabela, trazendo o fluxo de caixa a valor presente. Fica assim:
| Ano | Fluxo de caixa | Fluxo de caixa descontado |
|---|---|---|
| 0 | - R$ 50.000 | - R$ 50.000 |
| 1 | + R$ 24.000 | + R$ 21.818,19 |
| 2 | + R$ 24.000 | + R$ 19.834,71 |
| 3 | + R$ 24.000 | + R$ 18.031,56 |
| 4 | + R$ 24.000 | + R$ 16.392,32 |
| 5 | + R$ 24.000 | + R$ 14.902,11 |
Ao corrigir o fluxo de caixa pelo tempo, calcula-se o fluxo de caixa descontado.
Passo 3 - Atualizar o saldo do investimento ano a ano
Após calcular o fluxo de caixa descontado, é possível amortizar o saldo do investimento inicial ano a ano. Esse é o terceiro passo para calcular o payback descontado.
Para isso, basta ir subtraindo do investimento inicial o valor do fluxo de caixa descontado ano a ano. A fórmula desse cálculo é:
SALDO DO ANO = INVESTIMENTO - FLUXO DE CAIXA DESCONTADO DO ANO.
Começando o cálculo pelo primeiro ano de negócio, o investimento inicial é de R$ 50 mil e o fluxo de caixa descontado do primeiro ano é de R$ 21.818,19. A conta fica assim:
SALDO DO ANO 1 = R$ 50 mil - R$ 21.818,19 = R$ 28.181,81
Isso significa que, depois de um ano, o investidor já recuperou uma parte do dinheiro investido. Para os próximos anos, falta recuperar não mais os R$ 50 mil iniciais, mas sim R$ 28,181,81.
Repetindo o cálculo dessa mesma fórmula para cada ano, é possível incluir uma quarta coluna na tabela, amortizando o valor inicial investido ano a ano. Fica assim:
| Ano | Fluxo de caixa | Fluxo de caixa descontado | Amortização do investimento inicial |
|---|---|---|---|
| 0 | - R$ 50.000 | - R$ 50.000 | - R$ 50.000 |
| 1 | + R$ 24.000 | + R$ 21.818,19 | - R$ 28,181,81 |
| 2 | + R$ 24.000 | + R$ 19.834,71 | - R$ 8.347,11 |
| 3 | + R$ 24.000 | + R$ 18.031,56 | + R$ 9.684,46 |
| 4 | + R$ 24.000 | + R$ 16.392,32 | + R$ 26.076,78 |
| 5 | + R$ 24.000 | + R$ 14.902,11 | + R$ 40.978,89 |
O saldo amortizado fica negativo enquanto o investimento inicial não é quitado integralmente.
Olhando para a tabela, já é possível apontar em que ano o investidor deve conseguir recuperar o dinheiro inicial investido. Você já sabe qual é?
Passo 4 - Calcular o payback descontado
Observando a quarta coluna da tabela anterior, é possível concluir que o investimento inicial deve ser totalmente recuperado no terceiro ano de funcionamento da padaria, já que é nele que o saldo amortizado fica positivo pela primeira vez.
Para fazer o cálculo preciso do payback descontado do investimento, é necessário usar a seguinte fórmula:
PAYBACK DESCONTADO = PRIMEIRO ANO DE SALDO POSITIVO + SALDO NEGATIVO DO ANO ANTERIOR ÷ FLUXO DE CAIXA DESCONTADO DO PRIMEIRO ANO DE SALDO POSITIVO
Considerando que o terceiro ano de negócio deve ser o primeiro em que haverá saldo positivo, que o saldo negativo do segundo ano é de R$ 8.347,11 e que o fluxo de caixa descontado do terceiro ano é de R$ 18.031,56, o cálculo fica assim:
PAYBACK DESCONTADO = 3 + R$ 8.347,11 ÷ R$ 18.031,56 = 3 + 0,46 = 3,46
Como o payback descontado ficou em 3,46, a expectativa é de que você tenha o retorno do seu investimento inicial em pouco mais de três anos.
Para calcular o mês exato do terceiro ano de negócio em que o seu investimento deve se pagar, basta aplicar uma regra de três:
| 1 ano | 12 meses |
| 0,46 ano | Y meses |
1 x Y = 12 x 0,46
Y = 5,52
A expectativa, portanto, é de que o investimento inicial seja recuperado no quinto mês do terceiro ano de negócio.
Quer saber mais sobre a organização financeira de uma empresa? Confira este vídeo:
Agora, se você está aqui porque é um investidor, não deixe de continuar sua leitura:
Como calcular o payback de um investimento?
Para calcular o payback de um investimento, é necessário basta criar uma projeção de retorno dessa aplicação ao longo do tempo, com base nos dados que estiverem disponíveis no momento.
Em seguida, ao descontar do valor esperado de retorno os custos totais relacionados a esse investimento, é possível estimar também em quanto tempo a aplicação se pagará.
Assim como no cálculo geral, o tempo para a aplicação se pagar é o payback de um investimento.
É devido às variáveis envolvidas que o payback é uma das métricas usadas para a tomada de decisões de investimento. Entre os critérios para escolher investir em um projeto A ou B, é importante prever qual será o tempo necessário para retorno do dinheiro investido em cada um deles. Assim, o investidor vai saber por quanto tempo seu dinheiro ficará “preso”.
Além do payback, o mercado financeiro também costuma utilizar outros dois critérios para avaliar investimentos: o VPL (Valor Presente Líquido) e a TIR (Taxa Interna de Retorno). Essas duas ferramentas são um pouco mais complexas do que o payback, já que consideram mais variáveis de cálculo.
Qual o payback ideal de um investimento?
O payback ideal de um investimento varia de acordo com o perfil do investidor, tanto em termos de apetite de risco, quanto de necessidade de liquidez.
Se o payback é o tempo que leva para que um investimento se pague, é interessante que ele seja sempre o menor possível. Escolher um investimento com payback maior só faz sentido se o potencial de valorização também for maior, ao ponto de compensar o custo de oportunidade de não ter mais o dinheiro disponível.
Um investidor que não tenha tanta necessidade de liquidez, ou seja, não precisa ter o dinheiro na mão, pode se aventurar com mais segurança em projetos de payback maiores.
Já, um investidor que prefere operar em intervalos curtos, tendo sempre o dinheiro disponível, vai preferir projetos de payback menores.
Para saber mais sobre retornos, rendimentos e outras informações sobre investimentos, navegue pelos conteúdos desta categoria por aqui.
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